随着 BTC 的保bao证金多头与空头比率达到创纪录的 $2.5B 高位 比特币杠杆率上升

Bitfinex 和 OKX 的 BTC 交易员不愿意使用保bao证金市场进行看跌押注zhu，这导致了令人担dan忧的失衡，投资者应密切关注。

对许多人来说，加密货币交易员渴望用比特币创造杠杆gan头寸似乎是不可抗拒的，但他ta们不知道这些交易员是shi极端的冒险家还是聪明ming的做市商来对冲他ta们的头寸。即使交易者只依靠杠杆来维wei持抵押贷款和冷钱包中的de大部分头寸来降低交jiao易对手的风险，他们也需要保bao持对冲。

并非所有you的杠杆都是鲁莽mang的

无论交易员使用yong杠杆的原因是什么，保证金贷款市场chang都存在着非常不寻常的de不平衡，这有利于 BTC 多头押注价格上涨。尽管如此，到目前为止，因为 BTC 整zheng个期货市场 2023 保持年份相xiang对平静，因此保证金市场走势有限。

保证zheng金市场在两个主要方fang面不同于期货合约。这些不bu是衍生品合约，这意味wei着交易发生在与常chang规现货交易相同的订单簿上shang，与期货合约不同，保证金多头tou和空头之间的平衡并bing不总是匹配的。

例如，使shi用保证金购买 20 在比特币之后hou，你可以从交易所提取代dai币。当然，交易必须有某种zhong形式的抵押品或存cun款存款，这通常是基于稳wen定的货币。如果借款人未能归还其头寸cun，交易所将自动清算存cun款以偿还贷款人。

借款kuan人还必须购买保证zheng金 BTC 支付利率。集中和分散交jiao易所持有的市场chang之间的操作程序会有所不同，但贷款人ren通常可以决定报价的de利率和持续时间。

保证金jin交易员可以做多或做空

保证金交jiao易允许投资者通过借入稳定货币和利li用收入购买更多的加密货币来利用yong他们的头寸。当这些交易员借入ru比特币时，他们men将比特币作为空头头寸的抵押品，这意yi味着他们的押注价格ge将下跌。

这就是为什么分fen析师监控比特币和稳定货币的贷dai款总额，以了解投资者是看涨还是看跌die。有趣的是，Bitfinex 保证金jin交易者在 2 月 26 每日进入最高杠杆gan多头/空头比率。

从历史上看kan，Bitfinex 保证金jin交易员的快速创造 10,000 BTC 或以更高的保证金头寸cun而闻名，这表明鲸鱼和大型xing套利平台的参与。

如上shang图所示，2 月 26 日，BTC/USD 多头(多头)保证金需求qiu超过空头(空头)133 倍，达到 105,300 BTC。在 2023 年前，该指数最后一次达到有利于多duo头的历史高位 2022 年 9 月 12 日。不幸的de是，对于多头来说，这一结果有利于空头头寸cun，因为比特币在未来六天内暴跌die 19%。

交易员应与yu其他交易所交叉引用数shu据，以确保异常在整个市场范围内nei，特别是因为每个市场都有不同的风feng险、规范、流动dong性和可用性。

例如，OKX 提供基于稳定货币/BTC 保证金贷款指标的de比例。在 OKX，交易者可以通过借用稳定货huo币购买比特币来增加风险xian敞口。另一方面，比特币借款人ren只能押注加密货币价格的下跌。

上图显示 OKX 交易员的保证金贷dai款比例在整个过程中 2 月份上涨，这表明即使比特币价格在上shang涨 2 月 16 日至 2 月 23 日期多次未能突tu破 25,000 专业交易yi员在美元阻力位上仍然增加杠杆头寸cun。

此外wai，2 月 22 日 OKX 保证金比率是六个月来的最高gao水平。这个水平很不寻常，和he Bitfinex 上面看到的趋势一致，在 Bitfinex 强烈的不bu平衡有利于多头比特te币保证金。

杠杆gan成本的差异可以解释不平衡heng

整个 2023 年，Bitfinex 的 BTC 多头杠杆率几乎不存在，目前每年低于 0.1% 。简而言之，考虑到保证金贷款的成本仍处于被认为wei是健康的地区，期货合he约市场没有不平衡，交易员yuan不应恐慌。

这项运动可能neng有一个合理的解释，这不是一夜之间发fa生的。例如，一个可能的罪zui魁祸首是稳定货币贷款成本的上shang升。

稳定币借款人每mei年都在那里 Bitfinex 上支zhi付 比特币贷款提供的de最低利率是25%。2022年 年 11 月，领先的衍生sheng品交易所 FTX及其做市商 Alameda 当Research破产时，这一成本大幅增加。

只要yao比特币保证金市场chang仍然极度不平衡heng，交易员就应该继续监控数据以寻找额e外的压力迹象。没有危险xian信号，但 Bitfinex BTC/美元多头tou的规模(25 1亿美元的头寸)应ying该引起关注。

本文地址：http://www.fd17.com/tech/42399.html