特斯拉高管解读财报:完全自动驾驶已经非常接近完成

　　北京时间1月30日下午消息，预报一页通特斯拉汽车今天公布了2019财年第四季度财报。报告显示，特斯拉汽车第四季度总营收为73.84亿美元，与去年同期的72.26亿美元相比增长2%，净利润为1.32亿美元，相比之下去年同期为2.10亿美元，归属于普通股股东的净利润为1.05亿美元，与去年同期的1.40亿美元相比下降25%。特斯拉汽车第四季度业绩超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价大幅上涨逾7%。　　

　　财报发布后，特斯拉CEO埃隆·马斯克等高管对财报进行了解读，并回答了分析师提问。　　

　　以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

　　个人投资者：考虑到加利福尼亚州所有新房建造都需要安装太阳能设备，目前有无来自该州房屋建造公司的太阳能玻璃屋顶大单？公司今年是否为该州太阳能玻璃屋顶安装设定目标？

　　埃隆·马斯克：我们确实看到了在比较小的基数基础之上，对于太阳能玻璃屋顶需求出现的指数级增长。特斯拉与房屋建造公司和屋顶安装公司合作，目标是北美每年400万个新屋顶安装的市场。市场对于公司产品的兴趣很大，目前我们需要不断优化安装流程，培训安装人员。我认为未来会有很大比例的房屋屋顶都会使用太阳能玻璃屋顶，无论是不是特斯拉的产品。可能大家未来在建造房屋的时候都要问自己一个问题，那就是你想要一个能发电的“活”屋顶？还是一个不能发电的“死”屋顶？我想大家的答案将会是前者，因为首先从外观上看就更好，而且寿命更长，这也是我们想要的未来。这是一个非常具有革命性的产品，当然有很多挑战需要克服，但是这些挑战一定会被克服，这是特斯拉需要最优先解决的问题。Buffalo工厂目前进展非常不错。

　　个人投资者：公司会否在特斯拉车辆实现完全自动驾驶功能之前，推出一款招车应用？会否变更保险条款来保证特斯拉车主可以驾驶这类网约车辆？如果可能，是否计划的时间点？首批服务地点会否包括加州的机场？机场会否增加更多超级充电装置？

　　埃隆·马斯克：我认为在推出自动驾驶出租车服务之前，特斯拉车主应该可以开展网约车服务，完全自动驾驶技术不是网约车服务开展的障碍，我们也很可能这样做。关于超级充电装置，是的，我们会在机场安装更多这类装置，当然有特斯拉超级充电装置的地方也会有普通充电装置。

　　高管：关于保险的问题，我们愿意为特斯拉车主提供网约车服务提供便利，改变保险条款，但是目前还遵循以往的条款，如果有服务范围的变化，我们会进行相应的调整。

　　个人投资者：加州特斯拉车主中有多少投保了特斯拉保险服务，特斯拉保险业务2020年的目标是什么？公司何时可以利用所掌握的车辆驾驶数据来降低保费？（对于使用辅助驾驶的车主而言）会否有保费折扣？

　　高管：特斯拉保险服务目前只在加州提供，我们目前正在考虑几个问题。一是如何将该业务拓展至更多地区，公司内部正在走相应的程序，为进入新市场合规审查做准备。二是我们正在努力调整加州的保费，这也需要监管方的许可，因为保险业本身就是监管非常严格的行业。这些都是公司目前花时间在做的事情，我们之前提到的，在这个领域的巨大创新，包括应用特斯拉的技术降低保费，未来会实现。

　　埃隆·马斯克：关于保费折扣，是的，会有的。

　　高管：是的，加州的保费标准考虑了没有使用辅助驾驶功能的安全特点。

　　埃隆·马斯克：我们需要考虑使用辅助驾驶功能车主保费价格调整的问题。保险业务长期来看会成为特斯拉非常重要的业务之一，目前保费占车价的比例太大。Model 3目前每月的保费在400美元，而同样车型的加州车主，只要付100到200美元，租金的四分之一到一半是保费，很多的费用也是因为保险公司不了解车主，也没有车主提供反馈的有效机制，而特斯拉具备这样的优势，可以实时了解这些基础数据。

　　个人投资者：公司此前说将于2019年年底实现完全自动驾驶的“功能完成”，为推出该功能做准备，可否介绍一下目前的进展？终端用户何时可以使用该功能？何时会在所有现有特斯拉车辆上安装该功能？

　　埃隆·马斯克：准确地说，2019年年底是我之前“希望”的时间点，奥迪互动培训平台我们目前已经非常接近完成，估计再有几个月就可以完成，“功能完成”的意思是从家开到公司不需要人工的干预，但这并不意味着未来没有改善的空间。大家可能普遍没有注意到的是，为了打造更好的辅助驾驶和自动驾驶功能，我们需要在自动技术的基础元素上下大力气，公司的自动驾驶团队和人工智能团队正在不断取得进展，识别技术不断提高。

　　个人投资者：很多个人投资者对于特斯拉的理解更深，也在特斯拉上投入很多个人财富，能否在财报会期间更多地回答个人投资者的问题？真的需要回答分析师的问题吗？

　　埃隆·马斯克：在我看来，很多个人投资者比很多机构投资者和分析师都有更深的见解，如果大家仔细去审视某些个人投资者的高明看法，他们其实对特斯拉的未来看得更清楚。

　　机构投资者：公司此前提到说上海超级工厂产出的每辆特斯拉所对应的资本支出要低65%，在运营支出方面有无类似的数字对比？未来对于公司的长期毛利率趋势有何影响？

　　高管：上海厂在成本支出方面确实有很大的节省，比如劳力成本，由于本地化导致的原料成本下降，香蕉大人芳草青青物流成本，进口成本等等。特斯拉致股东信中有一页幻灯片显示了加州Fremont厂和上海Model 3厂之间的对比，区别非常明显，结果是各种运营费用的节省。如果把这些林林总总的费用节省都算下来，总体而言在Model 3的制造上，上海厂相较于Fremont厂会有非常大的成本下降，因此上海厂的利润率会比Fremont厂高。

　　埃隆·马斯克：像Model 3和Model Y这类经济型车辆的制造，特斯拉提高效能的方式就是在当地制造满足消费者需求。我们过去的做法不够明智，在加州造车，运到世界各地，运到亚洲，运到欧洲，这就增加了很多额外的成本，比如先要备好货，等着订单，在港口等待，付关税，运输费用等等。工厂的制造也非常复杂，比如加州工厂的制造工艺需要同时满足北美，中国和欧洲的监管标准，非常复杂，能在不同地区设厂，对于公司的运营而言就是非常了不起的举措。

　　高管：对营运资金和运营支出而言也是有利的。

　　机构投资者：考虑到目前的股价情况，公司有无募资计划？加速增长和生产的计划？比如超级工厂的建设，超级充电装置的安装和客户服务的拓展。

　　埃隆·马斯克：公司的投资兼顾速度和合理性，如果投资是合理的，我们就会去做，没有人为的阻止，只要有好的回报，我们都会马上进行投资，不会因为决策原因阻止投资进程。另外，我们还有充足的现金，目前没必要进行募资。

　　高管：之前在公司的Model 3发布初期，生产增速过快，生产安排过于复杂，阻碍了公司进一步发展的能力。去年全年工作的很大一部分是梳理生产流程，调整不佳的流程，清楚积弊，对于公司的生产和运营支出都有积极影响。如埃隆所言，我们不希望阻止生产的扩张，目前有两款车型新品的推出计划，期待今年的生产会比较稳定，明年会有更多的产品功能发布，和更多的工厂开工，希望我们的支出决策更加聪明，实现可持续发展，不再犯一年半之前犯的错误。

　　机构投资者：可否从规模增长和毛利率增长方面谈一下公司的成本控制和运营支出的可持续性？未来运营支出在不同车型和不同地区会呈现什么样的趋势？

　　高管：如我在前面的介绍中所言，我们看到了从二季度开始一直到四季度，即使在不计个人报酬激励，公司的运营支出出现了增加，支出的增加主要是为了支持Model Y项目和上海厂的建设。公司目前在改善成本运营效能方面已经积累了丰富的经验，包括削减不必要的环节和进行生产的自动化。今年运营支出增加还会继续支持公司的国际义务拓展，我们的目标是让运营支出的增长速度低于营收增长。

　　机构投资者：Model S和Model X的销售已经有几个季度没有增长了，一个主要原因是他们用的还是18650电池，什么时候这两款车型会开始采用21700电池？生产18650电池的产能未来将如何处理？

　　埃隆·马斯克：过去这几年18650电池芯的化学性能也有很大提升，Model S的续航里程也很快将达到400英里。

　　高管：18650电池的生产线已经存在很久了，而且目前全球的需求也在提高，所以我不觉得有关闭这类生产线的可能。

　　埃隆·马斯克：Model S和Model X的续航里程也比我们网站公布的更长，公司还没有跟美国国家环境保?局更新相关数字，目前的续航里程大约是380英里。

　　摩根士坦利分析师Adam Jonas：特斯拉车辆内未来会否安装兼容太空探索技术公司（SpaceX）星链（Starlink）卫星网络信号的用户终端？

　　埃隆·马斯克：看来还要几年的时间，计划已经制定好了，星链的工作人员希望能为家庭，飞机等场景提供高速宽带网络服务，只需要一个中号披萨饼尺寸的天线，如果需要的话，应该可以安装到汽车上。

　　Adam Jonas：如何控制成本，并从空气动力学角度设计，让这样一个天线安装在汽车上成为可能？让星链卫星网络的信号真正发挥作用？

　　埃隆·马斯克：大部分汽车用5G就可以了，如果去比较偏远的地区，可能需要星链的服务，但是都不是非常大的数据量需求。

　　Wolf Research分析师Dan Galves：今年公司资本支出的规模大约是多少？长期来看，公司每生产一台产品的平均资本支出是多少？

　　埃隆·马斯克：今年刚刚开始，北大语料库我们目前没有办法提供资本支出的数字，但是公司的投资都是为了达到最好的回报效果，找到发挥资本效能的方式比预测资本支出更难。

　　高管：公司一直在不断改善资本支出销量，降低每台产品的平均资本支出。

　　埃隆·马斯克：技术有很大的进步，有些可能终端用户感受得到，有些感受不到。公司的汽车操作系统团队在自动化方面做了很多工作，让我们的生产力有了很大提高，这对于公司财报的影响可能非常明显，但是作为终端用户，感受可能没有那么明显。

　　Dan Galves：公司的运营现金流不断改善，年化税息折旧及摊销前利润（EBITDA）达到了45亿美元，我猜这些资金足够支持20万到25辆汽车年产能，大概是公司未来五年年产能的30%，公司会这方面的计划吗？

　　高管：不太清楚你是如何计算的，但是我们的内部计划会比这个更快。?到你第一个问题，公司会在10K文件中详细介绍资本支出。关于成长率，有一点需要记住的是，上海厂将支持公司的增长，而随着公司业务的拓展，现金流也会逐步提高，从而继续为其他生产设施提供资金。

　　埃隆·马斯克：我今年前说过，特斯拉的每年增长可以达到50%，我仍然坚持这个看法。

　　Loup Ventures分析师Gene Munster：公司此前提到说赛博皮卡（Cybertruck）造出来多少就卖多少，可否介绍一下这款车目前的车辆？生产成本情况如何？

　　埃隆·马斯克：我不想就具体数字做评论，但是目前的市场需求大大超过公司的生产能力，订单可能要排到三到四年之后。目前我们主要关注如何提高电池的生产产能，因为这是非常?础的问题，因为如果没有电池产能的支持，就没有汽车的实质车辆增加。这也是为什么公司没有加速生产Semi货车的原因，电池的安装量太大，如果没有足够的电池，生产大量的Semi可能意味着少生产Model 3和Model Y。我们可能需要做一个电池日的活动来向投资者解释关于电池的问题。时间点可能选择本季度末之后，因为本季度的生产会非常紧张，可能在四月份吧，给大家解释一下目前的调整，怎么从现在的产量提高到每年几千GW。

　　Gene Munster：埃隆之前也提到了公司有计划推出一款可以容纳更多乘客的车辆，可否给我们更详细地介绍一下？

　　埃隆·马斯克：我们需要不断增加电池产能，否则特斯拉只是在产品质量更加精进，而产量还是不能尽如人意。可能我们需要容量更大的电池，但是目前来看还是需要提高产能。我也看到了一个投资方的统计数据，大多数人希望开车的时候不扶方向盘，目前平均每台车的乘客人数为1.2，我想如果有了自动驾驶，这个数字可能提高到1.4。可能吧。

　　Evercore ISI分析师John Sagar：可否谈一下Model 3和Model Y的区别？比如大家都可能想到的尺寸和载货方面的不同，另外其他方面这两款车有没有什么不同？公司此前也提到过说因为Model X的发布，推动了Model S的销售，公司在这方面有没有什么计划，可以保证Model Y的发布可以令Model Y和Model 3的销售同时推进？

　　埃隆·马斯克：我们不知道未来会发生什么，的确Model X的发布推动了Model S的销售，有些用户看到Model X之后说，我还是喜欢轿车，本来我们担心X的发布会影响S的销售，结果没有出现这种情况。我们不担心市场需求，我们更关心生产情况，努力达到Y的量产是我们的主要任务。我不会在财报会上做更多的介绍，但是如果用户将Y拆卸，他们一定会惊讶不已。

　　高管：Y的发布时间是在未来18到24个月，我们穿梭于柏林，上海和Fremont，来保证Y能在本地生产，Model 3和Y的产能都会得到扩张，可能各个厂的情况不一，但是所有大洲的市场都会有供应。

　　高管：可能还是需要你亲自看一下Y的不同，不只是你提到的表面参数的不同，消费者会有非常不同的使用体验。

　　奥本海默分析师Colin Rusch ：中国厂的成本降低会否对于公司的定价造成影响？每辆车的毛利润和运营利润目标是多少？

　　埃隆·马斯克：我们希望每辆车的定价都是合理并且消费者买得起的，希望每辆车都能有最快的速度，同时保持一定的盈利，迅速增大公司规模，现金流，并且积累一定的现金数量。

　　高管：公司还会不断提高产量，保证产品的供应。中国厂的建立是公司本地化生产的第一步，提供本地消费者更加负担得起的价格。我们将继续降低成本，提高产量。

　　埃隆·马斯克：对公司财务状况影响最大的主要是高销量和高利润率，其中高利润率很大一部分原因是自动化。车主要不要购买完全自动驾驶功能？只是某些地区的车主购买还是全世界的特斯拉车主都会去购买？特斯拉的自动驾驶功能在中国可能没有在美国那么好，所以买的人不多，但随着我们不断更新该功能，购买的比例就会更高。

　　Colin Rusch ：过去一段时间一直有关于更强动力总成的讨论，有些是关于供应链对于动力总成系统升级的支持，除了你之前提到的电池方面的问题，死亡边境爆发请问未来一到两年内，动力总成系统的技术如何推动公司利润率的改善？

　　埃隆·马斯克：动力总成系统非常不错，落竞争对手几条街。比如Model S的电池组是100千瓦，保时捷Taycan的电池组是95千瓦的，但是Model S的续航里程可以达到400英里，而Taycan只有200英里，所以我们在能量使用效率方面一定做得非常好，而动力总成就是其中很重要的一大因素。

　　高管：我们在技术革新的时候考虑的重点还是动力总成系统的成本，通过调整动力总成系统的成本来降低整体成本。电压当然是一个考虑的角度，当然还有其他方面可以保证更高的电池密度和更低的成本。

　　埃隆·马斯克：今年年末会有新的动力总成技术，与之前的截然不同，没有什么能难得住特斯拉的工程团队，我们的团队非常硬核。

　　德意志银行分析师Emmanuel Rosner：公司之前说过2020年的产品平均售价会比较平稳，可否详细介绍一下？

　　埃隆·马斯克：公司产品的价格会越来越好，品质也一样。我们也会根据市场的供需情况调整价格，但是目前的价格就是这样，谁知道未来会不会变化呢？

　　高管：相比目前版本的Model 3，中国版的Model 3价格更低一些，Model Y的价格已经在网站上公布了，比在Fremont生产的Model 3价格略高。这三款产品的价格决定了今年公司产品的平均价格，相对来说应该还是比较稳定的。

　　瑞士信贷分析师Dan Levy：考虑目前融资成本比较低的情况，公司为什么不募资以偿债，进行收购，或者提高产能？

　　埃隆·马斯克：如果你有什么收购机会介绍，我们洗耳恭听。

　　Dan Levy：自动驾驶应该是公司目前非常关心的领域，公司在这个领域也非常有优势。

　　埃隆·马斯克：我们没有什么收购的目标。

　　Dan Levy：有计划募资偿还债务吗？

　　埃隆·马斯克：带领着公司去还债听着可不怎么聪明。

　　Dan Levy：之前也有分析师问这个问题，我们关心的重点还是公司如何处理现金相关的问题，不限于之前我提到的几个问题。

　　埃隆·马斯克：当然，随着时间过去，我们自然会还债，上个季度我们还了5000万美元的债务，后面债务水平会继续下降，这个话题我没有什么可以谈的了。

　　New Street Research分析师Pierre Ferragu：今年年末公司应该有超过60GW的电池产能，目前的情况如何？如何达成这一目标？我知道公司的竞争者也在努力提高他们的产能。

　　埃隆·马斯克：增长产能确实是非常困难的事情，但是公司实现了非常巨大的增长，尤其是在公司内华达州的超级工厂。我们与松下的合作关系也非常好，合作多年。公司也增加了一些新的合作伙伴，比如LG和宁德时代。我会在未来的电池日活动中详细介绍，可能安排在四月份吧。

　　高管：我们有十多年的经验，不仅知道合格的电池是什么样子的，也知道如何将其整合到产品当中。

　　埃隆·马斯克：是的，我们有管理电池，组件和电池组的经验，让他们在不同天气情况，不同环境条件和不同充电设施下可以持续工作。

　　Pierre Ferragu：上海厂对公司四季度的销货成本产生了怎样的影响？

　　高管：公司四季度的毛利率为负，但是中国团队在产品发布初期的成本控制做得很好，当然有轻微的影响，对于整体影响不大。

　　JMP证券分析师Joseph Osha：还是关于电池技术的问题。公司在收购电池技术开发商麦斯威尔公司之后有何计划？

　　埃隆·马斯克：如我之前所言，我想在四月的电池日活动上谈这个问题，香蕉大人芳草青青因为届时会有很多相关的问题，而且大家也会得到非常满意的答案，现在我先暂停一下。

　　Joseph Osha：超级电容也是收购的一部分吗？

　　埃隆·马斯克：这也是我会说明的一部分，我觉得之前个人投资者已经提到了一些关键点，他们都很有见地。

　　Joseph Osha：我得多读读之前的纪录。谢谢。

　　埃隆·马斯克：不客气。（天恒）

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